2月12日，豆粕期貨1905合約上漲1.04%報2616元/噸，較1月17日的低位上漲了3.11%。分析人士指出，近期三大主產國大豆產量下調約700萬噸，豐產不及此前預期給豆粕價格帶來提振，但供應過剩格局不改、需求萎縮壓制，后市豆粕上漲空間有限。同時，油廠盤面壓榨利潤持續虧損，限產停機率增加，豆粕階段性去庫存，下行空間亦有限。

　　大豆豐產狀況不及預期

　　近日，美國農業部公布了系列重要報告。總體上，主產區大豆產量預期出現不同程度下調。據其2月份供需報告預估，受制于干旱天氣影響，南美洲巴西大豆產量預測值較2018年12月份下調500萬噸，2018/2019年度產量預計為1.17億噸。阿根廷的大豆產量預測值亦下調50萬噸，2018/2019年度產量預計為5500萬噸。美豆產量同步下調，2018/2019年度預計為45.44億蒲式耳，低于2018年12月份46億蒲式耳的預測值。2018/2019年度美國大豆期末庫存預計為9.10億蒲式耳，低于2018年12月份9.55億蒲式耳的預測值。

　　“總體而言，三大主產國大豆產量下調約700萬噸，大豆豐產不及此前市場預期。”前海期貨范國和表示，本次產量下調影響預計有限，不會改變國際大豆供給總體偏寬松的格局。巴西大豆產量雖然不再連創歷史紀錄，但仍是歷史上第二高產量。而且，部分主產州收割順利。除非巴西惡劣天氣后期繼續加重，否則減產對豐產影響不大。

　　“雖然近期巴西和阿根廷部分地區遭遇干旱和洪澇，但迄今對大豆產出的影響較小，總體上世界大豆供應仍然十分充裕。”分析師表示。

　　基本面偏弱

　　“從國內各港口進口大豆預報到港情況看，2-3月份到港預估持續上調，大豆供給無憂，豆粕供應預期維持正常。”分析師表示。

　　豆粕消費則持續低迷。范國和預計2019年疫情或影響豆粕需求近600萬噸。

　　此外，國內飼料行業正呈現蛋白飼料原料多樣化的特點，菜粕、葵籽粕、豌豆等其它雜粕替代豆粕的比例增加。總體來看，豆粕供需格局將偏向寬松，價格難以扭轉頹勢。

　　分析師認為，由于面臨供應龐大和需求萎縮兩大利空壓制，后市豆粕上漲空間受限；不過，由于油廠盤面壓榨利潤持續虧損，進口步伐放緩，油廠限產停機率增加，豆粕階段性去庫存，后市豆粕價格下行空間也有限。

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